Le dossier 2 de l’épreuve HEC en Management demande d’analyser des situations financières et économiques d’une entreprise. Les questions de cette épreuve sont redoutées, car elles semblent parfois assez floues. Il n’est jamais demandé directement de calculer le compte de résultat ou de faire le bilan fonctionnel. Voilà donc comment aborder cette partie de l’épreuve au regard des rapports de jurys et des meilleures copies. Évidemment, cela dépend avant tout des documents que tu as à disposition, ces conseils ne sont donc pas à prendre au pied de la lettre, mais à adapter selon le cas managérial.
« Analysez le risque d’exploitation » ou « Analysez la structure financière »
Cet impératif revient presque tous les ans : HEC 2024, HEC 2023, HEC 2022, HEC 2021, HEC 2019. SI tu tombes dessus, il faut suivre les étapes suivantes (hormis pour les deux premières, l’ordre n’a pas d’importance).
Faire un bilan fonctionnel
- Transforme le bilan comptable en bilan fonctionnel.
- Classe les éléments dans un tableau selon leur durée (cycle long vs cycle court) en identifiant les ressources stables, les emplois stables, l’actif circulant d’exploitation et hors exploitation, le passif circulant d’exploitation et hors exploitation, la trésorerie active et, enfin, la trésorerie passive.
Calculer les indicateurs primaires
Toujours dans le tableau, calcule ces indicateurs :
- FRNG (fonds de roulement net global) : Ressources stables – Emplois stables
- BFRE (besoin en fonds de roulement d’exploitation) : Actifs circulants d’exploitation – Passifs circulants d’exploitation
- BFRHE (besoin en fonds de roulement hors exploitation) : Hors exploitation (ex. : créances hors exploitation)
- BFRNG (besoin en fonds de roulement net global) : BFRE + BFRHE
- TN (trésorerie nette) : FRNG – BFRNG, ou TA – TP
Définir les termes
Intègre des définitions claires que tu connais par cœur pour chaque indicateur de base :
- FR = somme dont dispose l’entreprise pour payer ses fournisseurs, ses employés et l’ensemble de ses charges de fonctionnement, en attendant d’être rémunérée par ses clients.
- BFR = mesure des ressources financières qu’une entreprise doit mettre en œuvre pour couvrir le besoin financier résultant des décalages des flux de trésorerie.
- TN = ensemble des sommes d’argent mobilisables à court terme.
Analyser l’évolution des ratios financiers (indicateurs secondaires)
Exemples : effet de levier, autonomie financière, couverture des capitaux investis, etc. Il faut souvent proposer trois indicateurs qui semblent pertinents à calculer, mais pas le temps de définir ces derniers, explique seulement brièvement pourquoi il est pertinent de les analyser.
Évaluer les indicateurs primaires et secondaires
- Positifs : FRNG > 0, BFR maîtrisé, TN positive
- Négatifs : FRNG insuffisant, BFR élevé et TN négative
De même avec les trois indicateurs secondaires.
Identifier les causes
- Analyse les postes du bilan comptable en les comparant avec les indicateurs du bilan fonctionnel : « Le BFR est trop élevé, car les créances clients sont tardives. »
- Analyse aussi le contexte externe : marché, crise, stratégie, à partir des éléments vus précédemment dans le dossier 1.
« Analysez l’évolution de la rentabilité et du risque d’exploitation »
Question notamment tombée à HEC 2023, HEC 2022 et HEC 2021.
- Calcule les taux d’évolution des SIG de chaque année par rapport au compte de résultat, qu’il soit fourni ou non (auquel cas, tu devras le faire au préalable).
- Compare les variations du chiffre d’affaires (CA), des charges d’exploitation, ou du résultat d’exploitation sur plusieurs années, en %.
- Analyse si l’entreprise devient plus rentable ou plus risquée.
« Analysez la rentabilité d’un investissement »
Là encore, au cours des cinq dernières années, elle est tombée en 2023.
Utilise la méthode suivante :
- VAN : calcule la rentabilité nette d’un projet en actualisant les flux de trésorerie (FTN).
- Si VAN > 0, l’investissement est rentable.
- TRI (taux de rentabilité interne) : taux qui rend la VAN nulle.
- FTN : différence entre les entrées et les sorties de trésorerie.
« Analysez le coût de financement de l’investissement »
(HEC 2023, HEC 2019)
Il existe deux méthodes au programme :
- Annuités constantes : montant annuel constant, qui inclut capital et intérêts.
- Amortissement constant : capital remboursé en parts égales.
Choisis la méthode de remboursement la plus avantageuse en fonction des intérêts cumulés et de la trésorerie disponible. Compare les deux méthodes si le sujet te laisse le temps de calculer les deux, sauf indication contraire.
« Calculez le résultat »
HEC 2022
Construire un tableau de compte de résultat avec les données fournies
- Inclus chaque poste et indique sa valeur dans un tableau (CA, PE, VA, EBE…).
- Exprime chaque élément en pourcentage du CA pour mieux visualiser la structure.
- Explique les augmentations/diminutions en lien avec les décisions stratégiques ou le contexte économique avec des taux d’évolution, tout en identifiant le problème que rencontre la firme.
Faire une analyse différentielle
- S’il n’y a pas de compte de résultat détaillé, il faut calculer le chiffre d’affaires à partir des ventes en volume et du prix en valeur. Ensuite, reste à le soustraire aux charges variables, puis aux charges fixes, donc in fine à trouver la MCV et le résultat net.
- Compare les résultats à l’année précédente (N–1) si possible et identifie les variations les plus marquantes, ainsi que leurs causes.
« Calculez les inducteurs » ou « calculez le coût des unités d’œuvres »
Ça fait longtemps que les questions abordant les coûts complets ne sont pas apparues, la dernière en date fut en 2019. Une raison de plus pour les préparer, car la probabilité d’émergence est d’autant plus forte.
Méthode des coûts complets (centres d’analyse)
- Cette méthode répartit les charges indirectes (ex. : loyer, électricité) en les affectant à des centres d’analyse.
- Les centres d’analyse sont des regroupements d’activités (ex. : production, administration).
- Les charges sont ensuite réparties sur les produits ou les services en fonction d’unités d’œuvre (indicateurs comme le temps machine, le nombre d’heures travaillées).
Méthode des coûts par activité (ABC)
- Activity-Based Costing identifie les activités nécessaires pour produire un bien/service (assemblage, contrôle qualité…).
- Les charges indirectes sont affectées aux activités, puis aux produits en fonction de leur consommation réelle de ces activités.
- Exemple : si un produit consomme plus de contrôle qualité, il portera une charge plus élevée pour cette activité.
Comparer les deux méthodes
La méthode ABC est toujours plus précise, car la méthode des centres d’analyse suppose que toutes les charges dans un centre soient proportionnelles à une seule unité d’œuvre. Elle ne reflète donc pas toujours la réalité des coûts.
« Faites une prévision du chiffre d’affaires »
- La méthode des moindres carrés est une technique statistique utilisée pour prédire une tendance linéaire à partir de données historiques. Elle sert à trouver une droite d’ajustement qui minimise la somme des carrés des écarts entre les points observés et la droite.
- En sachant cela, détermine une droite d’évolution en fonction des données passées.
- Formule de la droite : où est la pente (taux de croissance moyen) et où est l’ordonnée à l’origine. Utilise cette droite pour prévoir les valeurs futures du CA.
